詹姆斯中国行官宣

示，俄乌局势出现重大转折，是黄金大跌的直接原因。乌克兰与欧洲主要国家发表的联合声明支持特朗普“立即停战”立场，并以现有接触线为谈判起点。作为自2022年以来央行购金与金价上涨的重要驱动因素之一，俄乌冲突若迎来实质性缓和，将对黄金价格产生显著影响。　　警惕黄金波动加剧　　随着黄金价格持续创历史新高，大量的资金涌入黄金市场。　　10月22日，世界黄金协会数据显示，2025年9月，全球实物黄金ETF录得

从需求来看，下半年国内表需有降速但在转型需求带动下仍维持高个位数百分比的可观增长，未来累库压力较小，叠加美联储从摇摆不定转鸽，铜价金融属性上的顺风已起。未来1~2个季度我们建议密切关注增长数据是否有起色迹象，若增长预期改善，全球制造业周期与电气化趋势形成共振，铜价的“完美风暴”或可期。　　图表：全球铜元素供需（事件之前versus之后）　　图表：全球铜元素平衡（事件之前versus之后）责任编辑